Фундаментальный анализ криптовалют: как оценить проект перед инвестированием

Примерное время чтения: 13 минут

Перед покупкой криптовалюты важно проверить не только ее текущую стоимость, но и провести комплексный разбор метрик этого актива. Одним из подходов к изучению криптовалюты может быть фундаментальный анализ. Он предполагает оценку проекта через совокупность характеристик и помогает получить более полное представление о цифровом активе.

В этой статье мы разберем, что такое фундаментальный анализ криптовалют и как его проводить. Также мы рассмотрим основные этапы оценки проекта и назовем признаки, которые требуют дополнительной проверки проекта перед принятием инвестиционного решения.

Что такое фундаментальный анализ криптовалют

Инвестор анализирует проект, технологию, применение актива, команду, распределение токенов, активность сети и другие показатели. Цель фундаментального анализа – оценить факторы, которые могут указывать на недооцененность или переоцененность актива перед инвестированием в него. Результаты такого анализа помогают сформировать более полное представление об активе, однако не гарантируют определенного изменения его цены или доходности в будущем.

Как провести фундаментальный анализ криптопроекта

Фундаментальная оценка вариантов инвестиций может проводиться в двух направлениях:

1. От частного к общему

   Такой способ предполагает, что сначала изучается конкретный проект, затем рассматриваются его конкуренты, рынок и внешние факторы.

2. От общего к частному

   В таком случае сначала определяется перспективное направление, после чего проводится анализ представленных в нем проектов.

Оба варианта предполагают комплексную оценку проекта с точки зрения внутреннего устройства, токеномики и ончейн-метрик. Далее в статье мы подробно опишем все эти факторы.

Анализ проекта

Рассмотрим несколько базовых критериев, которые стоит учитывать при анализе криптовалюты для инвестиций.

Команда и инвесторы

Отдельное внимание стоит уделить информации о возможной связи участников команды с сомнительными проектами или мошенническими схемами.

Если публичной команды нет, оценить развитие проекта можно через активность сообщества разработчиков. При наличии GitHub (платформа для совместной разработки ПО и хранения исходного кода) стоит посмотреть количество участников и частоту обновлений репозитория. Активная разработка может указывать на развивающийся проект по сравнению с продуктом, код которого несколько лет не обновлялся.

Белая книга и дорожная карта

Белая книга (Whitepaper) содержит техническое описание криптопроекта. Документ позволяет получить базовое представление о его целях, технологии и принципах работы.

При изучении Белой книги стоит обратить внимание на несколько параметров:

• используемую технологию и открытость исходного кода

• варианты применения проекта

• план развития и будущих обновлений

• порядок распределения монет или токенов

Информацию из документа полезно рассматривать вместе с публичной оценкой проекта криптосообществом. Изучение доступных материалов о проекте позволяет оценить, насколько заявленные цели выглядят реалистичными и есть ли основания для дополнительных вопросов.

Конкуренты и применение проекта

После изучения Белой книги инвестору целесообразно изучить конкурирующие решения и инфраструктуру, которую проект стремится заменить. Сравнение характеристик помогает оценить положение актива среди других проектов аналогичного направления.

Анализ токеномики

Токеномика показывает, как устроена экономика цифрового актива. Рассмотрим отдельные ее элементы, которые могут учитываться в фундаментальном анализе криптовалют.

Распределение токенов

В рамках фундаментального анализа важно изучить, каким образом распределяются токены между участниками проекта. Раздача может происходить через ICO, IEO (Initial Exchange Offering – первичное предложение токенов, организованное при участии криптовалютной биржи) или майнинг:

• При ICO стоит изучить условия первичного предложения, указанные в Белой книге: доли команды и основателей, инвесторов, партнеров, сообщества и других категорий участников

• При IEO дополнительно важно обратить внимание на организацию распределения и изучить площадку, через которую оно проводится

• При майнинге следует оценить условия эмиссии, порядок распределения новых монет и долю активов, которая может сосредоточиться у ранних участников

Вестинг и разблокировки

Вестинг предполагает, что активы команды, ранних инвесторов и других участников сначала блокируются, после чего становятся доступными по установленному графику. Разблокировка может происходить постепенно или одномоментно – порядок зависит от условий конкретного проекта. Поэтому при оценке токеномики важно знать не только объем предложения, но и сроки его поступления в обращение:

• Крупная единовременная разблокировка увеличивает доступное предложение токенов и может повлиять на их ценовые колебания

• Поэтапный выпуск распределяет изменение предложения во времени

Подробнее о том, как работает вестинг и как он может влиять на стоимость актива, читайте в статье Intelion Journal.

Вестинг в криптовалюте Что такое вестинг токенов, зачем устанавливают периоды блокировки, как работает график разблокировки и как вестинг влияет на предложение криптовалюты.

Читать подробнее

Капитализация и FDV

Рыночная капитализация и FDV показывают стоимость криптовалюты с учетом текущего и полного объема ее предложения.

Показатель рыночной капитализации криптовалюты отражает расчетную стоимость монет или токенов, находящихся в обращении. Он рассчитывается по следующей формуле:

При этом рыночная капитализация не дает полной картины масштаба рынка. Поэтому при фундаментальном анализе капитализацию следует рассматривать вместе с другими показателями, включая объем предложения, полезность проекта и структуру распределения актива.

FDV (Fully Diluted Valuation, полностью разводненная стоимость) – показатель, который отражает расчетную стоимость проекта при условии, что все токены доступны для торговли.

Таким образом, рыночная капитализация учитывает циркулирующее предложение, а FDV показывает расчетную стоимость полного предложения исходя из текущей цены токена.

Основные ончейн-метрики

Чтобы понять, как анализировать криптовалюту, важно разобраться в ончейн-метриках. Они позволяют оценивать активность и состояние сети на основе данных непосредственно из блокчейна. Для анализа таких показателей можно использовать специализированные платформы, которые собирают и визуализируют блокчейн-данные, графики и другие метрики. Подробнее о ресурсах для изучения данных блокчейна читайте в статье Intelion Journal.

Что такое агрегаторы информации о криптовалютах и как их можно использовать Что такое агрегаторы информации о криптовалютах, какие выделяют метрики для оценки криптовалютного рынка, инструменты для анализа блокчейнов

Читать подробнее

Активные адреса и транзакции

Количество транзакций позволяет отслеживать активность сети в разные периоды. Анализ обычно проводится для определенного временного интервала. При этом высокая активность не всегда означает широкое участие пользователей. Несколько участников способны создавать значительное количество операций между связанными адресами.

Поэтому количество транзакций следует рассматривать вместе с такой метрикой, как активные адреса – это блокчейн-адреса, которые совершали операции в течение выбранного периода. При подсчете могут учитываться отправители и получатели транзакций за день, неделю или месяц. Также можно проанализировать общее количество активных адресов в блокчейне. Конкретная методика подсчета зависит от блокчейна и источника данных.

TVL и комиссии

TVL (Total Value Locked, общая заблокированная стоимость) – индикатор, который показывает совокупную стоимость активов, размещенных в DeFi-протоколе либо в экосистеме блокчейна. Этот показатель обычно измеряется в USD.

TVL используют как один из индикаторов активности и принятия DeFi-экосистемы. Высокое значение TVL указывает на значительный объем активов, размещенных в протоколе, однако само по себе не свидетельствует о количестве или активности пользователей. Показатель стоит рассматривать в комплексе с другими показателями работы блокчейна или DeFi-протокола. Ниже вы видите пример графика, отражающего динамику показателя TVL сети Ethereum.

Комиссии также могут использоваться при оценке активности сети. Во многих блокчейнах размер комиссии влияет на обработку и включение транзакции в блок, однако конкретный механизм зависит от устройства сети. Для некоторых блокчейнов размер комиссий может характеризовать спрос на использование сети.

Дополнительное значение комиссии имеют в сетях, где предусмотрено постепенное снижение вознаграждения за создание блока. В Proof of Work вознаграждение майнера может включать награду за блок и комиссии пользователей. Значение этих выплат для экономики майнинга возрастает при постепенном снижении награды за блок.

Ликвидность и объем торгов

Ликвидность показывает, насколько легко купить или продать актив по рыночной цене.

• На ликвидном рынке присутствует большое количество предложений на покупку и продажу

• Низкая ликвидность может осложнять продажу актива по ожидаемой цене. При отсутствии достаточного числа покупателей продавцу приходится снижать цену либо ждать увеличения ликвидности

Инструменты для фундаментального анализа

Для фундаментального анализа криптовалют можно использовать специализированные платформы, которые объединяют информацию о проектах, ончейн-данные и рыночные показатели:

1. Crypto Fees показывает комиссии различных сетей за последние 24 часа или 7 дней. Показатель можно использовать при изучении активности блокчейна

2. Glassnode Studio предоставляет широкий набор ончейн-метрик и других данных. Платформа позволяет изучать подробную информацию о сети в одном интерфейсе, а также анализировать ценовые графики криптовалют, сопоставляя их с ончейн-показателями для выявления рыночных тенденций и оценки поведения участников сети

«Красные флаги» проекта перед инвестированием

При фундаментальной оценке стоит обращать внимание на признаки, которые требуют дополнительной проверки криптопроекта. К ним относятся:

1. Анонимная или неподтвержденная команда. Отсутствие достоверной информации об участниках проекта и их опыте может усложнять оценку команды

2. Необоснованные прогнозы доходности. Заявления о гарантированной прибыли или конкретной доходности без учета рыночных условий требуют осторожного отношения

3. Подозрительный код смарт-контракта. Непроверенный код, скрытые функции, чрезмерные полномочия владельца и другие особенности контракта могут создавать дополнительные риски

4. Сомнительные аудиторские отчеты. Недостоверная информация об аудиторской компании, несоответствие адреса контракта данным в отчете требуют дополнительной проверки

5. Высокая концентрация токенов. Значительная доля предложения у небольшого числа кошельков может повышать риск влияния на рынок со стороны крупных держателей

6. Искусственная активность в социальных сетях. Большое количество подписчиков при низкой вовлеченности, повторяющиеся сообщения и резкие необъяснимые всплески аудитории могут указывать на искусственный рост, а значит требуют более внимательной проверки реальной активности сообщества

7. Давление и FOMO. Таймеры обратного отсчета, призывы покупать немедленно и заявления о гарантированной прибыли мешают спокойной оценке проекта и служат основанием для особой осторожности при принятии решения

8. Отсутствие четкого применения. Отсутствие четкого объяснения решаемой проблемы, роли пользователей и цели проекта может служить сигналом для более осмотрительного подхода к вложению средств

9. Отсутствие юридических документов. Неясная юрисдикция, отсутствие условий использования, политики конфиденциальности и контактных данных затрудняют оценку правового положения проекта и могут быть поводом отложить вложение средств до получения необходимой информации

Подробнее о существующих мошеннических схемах в криптовалюте и способах себя от них обезопасить читайте в статье Intelion Journal.

Мошенничество с криптовалютой: как распознать схемы и защитить средства Поддельные биржи и кошельки, фишинг и социальная инженерия, инвестиционные схемы, как защититься от мошенничества с криптовалютой

Читать подробнее

Фундаментальный анализ криптовалют позволяет рассматривать цифровой актив через совокупность характеристик проекта, а не только через его текущую цену. Понимание основных принципов фундаментального анализа помогает более комплексно оценить криптовалюту перед принятием инвестиционного решения При этом ни одна отдельная метрика не дает полной картины: фундаментальная оценка требует комплексного рассмотрения доступной информации. Также стоит помнить, что результаты такого анализа не гарантируют определенной динамики цены или доходности актива в будущем.